כל עוד "הנזילות גדלה באופן פרופורציונלי זה עם זה", המטבעות היציבים (סטייבלקוין) לעולם היו בתחרות אמיתית, אומר סם קזמיאן מ-Frax Finance.
פרויקטים של מטבעות יציבים (סטייבלקוין) צריכים לנקוט בגישה שיתופית יותר כדי להגדיל את הנזילות ואת האקוסיסטם בכללותו, אומר סם קאזמיאן, מייסד Frax Finance.
הסביר קזמיאן כי כל עוד "הנזילות במטבעות יציבים גדלה באופן פרופורציונלי זה עם זה" באמצעות מאגרי נזילות משותפים ותוכניות בטחונות, לעולם לא תהיה תחרות אמיתית בין מטבעות יציבים.
המטבע היציב FRAX של Kazemian הוא מטבע יציב שברירי-אלגוריתמי עם חלקים מאספקתו המגובים על ידי בטחונות וחלקים אחרים המגובים באופן אלגוריתמי.
קאזמיאן הסביר כי צמיחה במערכת האקולוגית של המטבעות היציבים אינה "משחק סכום אפס" מכיוון שכל אסימון שזור יותר ויותר ומסתמך זה על ביצועיו של זה.
FRAX משתמשת במטבע הדולר של Circle (USDC) כחלק מהביטחונות שלה. DAI, מטבע יציב מבוזר המתוחזק על ידי פרוטוקול Maker, משתמש גם ב-USDC כבטוחה ליותר ממחצית מהמטבעות במחזור. ככל ש-FRAX ו-DAI ימשיכו להרחיב את שווי השוק שלהן, סביר להניח שהן יזדקקו ליותר ביטחונות של USDC.
עם זאת, קאזמיאן ציין כי אם פרויקט אחד יחליט לזרוק פרויקט אחר, עלולות להיות לכך השפעות שליליות על המערכת האקולוגית.
"זה לא דבר פופולרי לומר, אבל אם מייקר היה זורק את ה-USDC שלו, זה היה רע ל-Circle בגלל התשואה שהם מרוויחים מהם".
USDC הוא המפתח
שלושת המטבעות היציבים המובילים כיום לפי שווי שוק לפי הזמנה מלמעלה הם (Tether) טטר (USDT), USDC ו-BNB של בינאנס USD (BUSD). DAI ו-FRAX הם מטבעות יציבים מבוזרים התופסים את המקומות הרביעי והחמישי בין הראשונים.
USDC רשם את הצמיחה הגדולה ביותר בשנה האחרונה מבין כל השלושה, כאשר שווי השוק יותר מהכפיל את עצמו ביולי האחרון ל-55 מיליארד דולר, מה שמביא אותו כמעט בהישג יד של USDT על פי CoinGecko.
קאזמיאן מרגיש שהתפשטותו של USDC ברחבי התעשייה, וניתן לטעון כי שקיפות רבה יותר לגבי עתודותיו, אמורות להפוך אותו למטבע היציב בעל הערך הרב ביותר לשיתוף פעולה בתוך המערכת האקולוגית.
הוא כינה את USDC "פרויקט בסיכון נמוך וחדשנות נמוכה", והודה כי הוא משמש כשכבת הבסיס לחדשנות נוספת ממטבעות יציבים אחרים. לדבריו:
"אנחנו ו-DAI הם שכבת החדשנות על גבי USDC, כמו הבנק המבוזר על גבי בנק קלאסי".
המטבע היציב של אלגו (Algo) לא עובד
אף על פי שהמטבע היציב של FRAX מיוצב חלקית באופן אלגוריתמי, קאזמיאן אומר שמטבעות יציבים אלגוריתמיים טהורים "פשוט לא עובדים".
מטבעות יציבים אלגוריתמיים כמו Terra USD (UST), שקרסו באופן דרמטי במאי, שומרים על היתד שלהם באמצעות אלגוריתמים מורכבים שמתאימים את ההיצע על סמך תנאי השוק ולא על סמך בטחונות מסורתיים.
"כדי שיהיה לו מטבע יציב מבוזר על הבלוקצ'יין הוא צריך שיהיה לו בטחונות. לא צריך להיזכר יתר על המידה כמו מייקר, אבל הוא זקוק לביטחונות אקסוגניים".
ספירלת המוות במערכת האקולוגית של טרה התבררה כאשר UST, הידועה כיום בשם USTC, איבדה את היתד שלה.
קשור: הסבר מלא: מה זה מטבע הקריפטו – סטייבלקוין (Stablecoin)
הפרוטוקול החל להטביע מטבעות לונה (LUNA) חדשים כדי להבטיח שיש מספיק מטבעות המגבים את המטבע היציב. ההטבעה המהירה הורידה את מחירה של LUNA, הידועה כיום בשם לונה קלאסיק (LUNC), שהציתה מכירה קמעונאית מלאה של מטבעות, וגרמה תקווה חדשה למטבע.
בשבועות שקדמו ל-UST depeg, מייסד Terraform Labs דו קוון הצהיר כי הפרויקט שלו צריך לגבות באופן חלקי את המטבע היציב עם צורות שונות של בטחונות, במיוחד BTC.
"בסוף, אפילו טרה הבינה שהמודל שלהם לא יעבוד", הוסיף קזמיאן, "אז הם התחילו לקנות מטבעות אחרים".
עד סוף מאי, טרה מכרה כמעט את כל ה-BTC שלה בשווי 3.5 מיליארד דולר.
טרה הורידה בעקבותיה פרויקטים נוספים, כולל עמיתה ל-ALGO stablecoin DEI מ-Deus Finance, שגם היא לא הצליחה לחזור ליציבות הדולר נכון לזמן כתיבת שורות אלה.
אנו לא יועצים פיננסים! יש לעשות מחקר עצמאי קודם לכן, מסחר והשקעה בקריפטו כרוך בסיכון רב!
